第五百八十四章 抄底

和自己人說話，那就不好狂拽酷炫叼爆天，“兩房被接管之後，華爾街剩下的四大投行中，實力稍遜一籌的美林和雷曼，會承受非常大的壓力。”

周老師馬上問，“你覺得，他們能承受住這樣的壓力嗎？”

“很難，”馮一平說，“也許，找到一家銀行收購，是他們最好的結局。”

說來說去，華爾街的這些家夥，現在之所以這麽窘迫，除了他們研發出那麽多最後就是連他們自己也搞不清楚的衍生品，最致命的，依然是高杠杆。

像雷曼現在，因為遭受各種損失的減記，他們已經相當於用100億美元的凈資產，支撐著6900億美元的資產。

類比一下，可以看成是一個只有100萬的人，辦了一家工廠，然後非常狂放的接下了一個6900萬的大單子。

因為他精心計算過，以自己的100萬為抵押，在銀行那裏可以貸出一筆——手腕高的，如果玩幾次重復抵押，那就可以貸出幾筆。

其次，可以向朋友借。

最後，是和各個供應商商定一個比較長，比如說3個月的賬期。

在他6900萬大單的刺激下，很多供應商最後會同意他的要求——這就相當於所有的供應商都給他提供了一筆可以免費使用3個月的資金。

最後他一合計，喲，可用資金非常充足，在讓工廠順利運轉的同時，還能給自己買一輛讓人一看就肅然起敬的豪車——正如雷曼兄弟的那些私人飛機。

是的，雷曼兄弟不止有一架私人飛機，他們有包括一架波音767大型客機在內的一共6架飛機，外加一架供短途出行的直升機，完全可以稱得上是一個機隊。

這樣的盤算，非常好，如果順利，也是可行的，完全能順利的把那6900萬的大單完成。

但是，這樣緊繃的資金鏈，容不得一點的波動，如果一個投資人中途撤資，比如，哪怕是只有非常不起眼的50萬，那也可能危及到工廠的運轉。

當然，50萬他還是能想象辦法，把豪車給處理了——這就是變賣資產，降低杠杆率的分子以降低杠杆。

然後，有一家供應商因自身經營出現問題，資金鏈上又斷開了一截，別慌，還可以想把法，那就是把最後會到手的利益，讓渡一部分出去，也就是，把工廠的股份賣一部分，拉人合夥——這是出售股權融資，增加杠杆率的分母以降低杠杆。

但他運氣太不好，遇上了金融危機，所有的供應商，都必須收攏資金自救，這下，他就是把自己都賣了，也完不成那個大單子。

但他還有機會，比如，找到一家實力更雄厚的公司，你們不差錢，我們有一家運轉良好的工廠，一個預期收益非常好的大單——這就是最終手段，傍大款，求收購。

對現在的雷曼和美林來說，前兩種手段都已經沒用，資產，切，那有毒的資產，誰要？

至於股權融資，有貝爾斯登和兩房的先例在，誰還敢買你們的股權？

所以，他們只剩下最後一條路，求收購的路可走。

“被收購啊，”周老師想了一下，“會順利嗎？”

“如果美國政府能像貝爾斯登一樣，為他們的房貸資產擔保，那還是有可能達成合適的交易。”

“但現在我覺得，可能最先頂不住的那家，會被美國政府拿來祭旗。”

周老師說，“那麽，就是雷曼了。”

雷曼眾所周知的問題比美林要大，就在去年，和黑石一樣，他們正好在房價處於高位的時候，總共花了幾百億美元，收購大量商業不動產，其中就包括以222億美元高價收購的全美第二大高档公寓開發商阿克斯頓信托。

杠杆高達多少呢？他們自己只出了2.5億美元。

包括阿克斯頓和其它房產項目在內，他們還沒出手多少，房價就普遍下降，於是，以商業地產為核心，也是以商業不動產崛起的雷曼，現在終於吃到苦頭。

“我也覺得，會是雷曼。”馮一平說。

“考慮到雷曼和高盛的關系……”周老師突然笑了起來，“哈哈，這也不奇怪。”

能和馮一平說這樣的話，這說明周老師是真沒把馮一平當外人。

至於周老師這話裏的意思，業內人，包括此時一定是焦頭亂額的富爾德，也都清楚。

“是啊，我想，恰好在這個時候，保爾森也需要表明自己的態度。”

“呵呵，”周老師又笑了起來，“一平，在講政治方面，我想，國內的好多企業負責人，都沒有你理解的深刻。”

馮一平明白周老師為什麽這麽誇自己，“在美國嘛，不關注這些不行。”

“所以你才能一直這麽穩健，”周老師說，“關於我們投資的事，你有什麽具體的建議……要不這樣，我讓他們直接向你請教？”

他就不問該投資華爾街的哪一家了，因為他們剛才的交流，實際上已經把雷曼和美林排除在外，剩下的，就只有高盛和大摩。